8月11日早上开盘，中国外汇交易中心的交易员们惊奇地发现，人民币对美元的汇率中间价竟然以6.2298开盘，较前一交易日大幅贬值了1136个基点，贬值幅度1.87%，创下1994年人民币官方与市场汇率并轨以来的最大单日跌幅。

　　8月11日中午，工商银行网上银行的购汇汇率，是6.335元人民币换1美元。而离岸人民币对美元的汇率，则下跌了跌幅扩大至2.9241%，至6.3955。

　　这是否意味着人民币进入了贬值通道？人民币贬值是好消息还是坏消息？下面就分析一下：

　　1、这意味着政策的天平开始向实体经济倾斜。7月中旬，总书记在东北考察的时候提出“把实体经济抓上去”，疏通金融进入实体经济的管道。本栏目是最早注意到这一新提法的，人民币适度贬值就是举措之一。而股市尽快恢复融资功能，也必然是重要选项。

　　2、中国仍然是一个外汇管制的国家，虽然我们近年来在人民币“可兑换”上取得了不少进展。央行通过“中间价”管理汇率，换句话说，中间价事实上是官方指导价。在中国外汇交易中心的市场上，即期汇率可以围绕着中间价上下波动不超过2%。如果跌到2%，就是跌停。所以，你能发现这样一种情况：人民币汇率可能连续一周都在跌停，但仍然如同磨坊里的驴子一样，原地踏步。因为每天的中间价是一样的。

　　3、此次让中间价大幅贬值，是人民币汇率市场化的一部分（市场力量的确在引导汇率下行）。接下来，最迟在今年年底之前，还会让即期汇率波动幅度扩大到上下3%。

　　4、人民币贬值的根本原因，是因为出现了明显的高估。这从以下几个方面可以看出来：a、近年来,来华的国外游客停止了增长，而中国人出国购物越来越疯狂；b、外资流入增速接近于零，而中国资本走出去正成为大趋势；c、出口出现了下降；d、外资制造业开始撤离中国；e、中国制造业在国际市场竞争力日益下滑。国家统计局刚刚公布的7月份的出口状况之差，超出了此前的预计，成为这次人民币贬值的直接诱因。

　　5、人民币会大幅贬值吗？不会。今年是中国申请将人民币纳入“特别提款权”（SDR）一揽子货币的重要年份，这样的机会5年才有一次，而中国正在启动“输出产能、输出资本”的国际化发展战略，需要美日欧对人民币的信用“背书”。而人家的条件之一就是，人民币不能参与竞争性贬值。所以，在今年这个美元加息的特殊年份里，中国一直让人民币汇率保持稳定。为此，制造业付出了巨大代价。

　　6、如果说，人民币不会大幅贬值的第一个原因是“国际社会不希望看到”，第二个原因则是“自己不希望看到”。贬值固然可以提高出口竞争力，但幅度太大、形成强烈的预期后，就会引发热钱外流，同时危及到股市、楼市。我们的股市、楼市都存在泡沫，但现在不是捅破的时候。所以，贬值是把双刃剑，要小心使用、限制使用，才能发挥正面作用。

　　7、鉴于2015年的特殊性（美元加息、人民币想纳入SDR），人民币不得不贬值，但又不能“过度”贬值（“过度”的定义，掌握在美日欧手里）。在正常情况下，贬值幅度应该在3%以内。但2016年以后就不同了，可能还会有5%到7%左右的贬值幅度，最终两年内需要贬值大约10%。